Când Biserica Unită a lui Hristos a votat să să-și retragă investițiile din combustibilii fosili, decizia a fost în mare parte formulată în termeni de etică și „grijă pentru creație”. Pentru o instituție religioasă, această linie de raționament are sens. Dar, cu organizații variind de la Fundația Rockefeller Brothers la Asociația Medicală Britanică votând să-și mute banii din combustibilii fosili, discuția se mută acum din ce în ce mai mult de la argumentul etic la cel financiar pentru dezinvestire.
Și motivul acestei schimbări este bula de carbon.
Ce este bula de carbon?
În ciuda felului cum ar putea suna, termenul nu se referă la o bulă de dioxid de carbon gazos. În schimb, se referă la ideea că, pe măsură ce lumea devine serioasă în privința trecerii la o economie cu emisii scăzute de carbon, va trebui să lăsăm o cantitate mare de combustibili fosili în pământ. Iar lăsarea unei cantități mari de combustibili fosili în pământ face ca firmele care au investit în extracția, prelucrarea, transportul sau utilizarea acestor combustibili — ca să nu mai vorbim de persoanele fizice, bănci și fonduri de pensii care au investit în aceste companii — să fie vulnerabile la riscul de „active blocate”.
În mare parte, în același mod în care criza financiară din 2008 a făcut ca o cantitate imensă de credite ipotecare să devină în mare parte fără valoare, un nou peisaj energetic ar putea face ca investițiile considerate prudente în baza unui set de ipoteze să fie substanțial mai puțin profitabile și/sau să nu mai valoreze hârtia pe care sunt scrise, dacă acele ipoteze se dovedesc greșite.
Cât de mare este?
Cum se dimensionează cu exactitate bula de carbon va depinde, desigur, de cât de larg o definiți (vezi mai jos). Dar cel puțin un raport de la Carbon Tracker, un grup care se mândrește cu experți financiari actuali și foști de la companii precum J.P. Morgan și Citigroup printre membrii săi, a evaluat riscul activelor blocate dintr-o bulă de carbon la fel de mare ca 6 trilioane de dolari — o cifră uluitoare care ar putea pune întreaga economie globală într-un pericol semnificativ.
Ce tipuri de investiții sunt vulnerabile?
De obicei, atunci când vorbim despre o bulă de carbon, primul punct de discuție sunt investițiile semnificative ale companiilor de combustibili fosili în noi explorări și producții. Într-o lume în care nu putem arde combustibilii pe care i-am găsit deja, de exemplu, decizia de a aprobarea forajelor petroliere ale Shell în Arctica începe să pară extrem de discutabilă, nu doar din punct de vedere ecologic, ci și fiscal.
Dar riscul unei bule de carbon nu se limitează doar la investițiile în explorare, ci și multe dintre rezervele noastre stabilite de combustibili fosili riscă să devină active blocate. Într-adevăr, nimeni altul decât Guvernatorul Băncii Angliei a descris recent „marea majoritate” a rezervelor existente de cărbune, petrol și gaze ca fiind, în esență, nearzabile. Și asta înseamnă că o întreagă serie de active conexe, de la centrale electrice pe cărbune la fabrici de automobile care sunt echipate să producă mașini pe benzină, vor fi evaluate foarte diferit într-o economie cu emisii scăzute de carbon.
Sunt toate combustibilele fosile egale?
Un punct important de reținut este că nu toți combustibilii fosili și nu toate activele dependente de combustibili fosili sunt la fel de vulnerabile la amenințarea bulei de carbon. Chiar și în cadrul unei categorii specifice de investiții, vor exista diferențe substanțiale în expunerea la risc. Revenind la exemplul fabricii de mașini de mai sus, de exemplu, un investitor ar putea privi gradul de risc pentru o fabrică ce produce hibride eficiente din punct de vedere al consumului de combustibil diferit față de una care se concentrează exclusiv pe SUV-uri mari și ineficiente.
În mod similar, faptul că nimeni nu se așteaptă la o tranziție imediată către un viitor fără combustibili fosili înseamnă că unii producători de combustibili fosili se vor descurca mai bine decât alții. Combustibilii intensivi în carbon, cum ar fi petrolul din nisipuri bituminoase sau cărbunele termic, de exemplu, vor fi primii care vor da de greu. Acest fapt a fost ilustrat recent de anunțul că Bank of America – o instituție încă puternic investită în producția și consumul de combustibili fosili – își va reduce sistematic expunerea la investițiile în mineritul cărbunelui, pe care le consideră prea riscante, având în vedere perspectivele în declin ale industriei cărbunelui.
În schimb, sursele de combustibil cu emisii relativ mai scăzute de carbon, cum ar fi gazele naturale sau petrolul saudit, de exemplu, ar putea chiar înregistra o creștere a cotei de piață pe termen scurt, deoarece sunt utilizate ca un „combustibil de tranziție” pentru o economie cu adevărat cu emisii scăzute de carbon.
Ce înseamnă prețurile scăzute ale petrolului pentru bula de carbon?
Căutați pe Google „prețuri scăzute ale petrolului și energie curată”, sau ceva similar, și veți găsi o mulțime de comentatori care declară răspicat decesul unui viitor cu emisii scăzute de carbon. Realitatea, însă, este mult mai complexă. În timp ce prețurile scăzute ale petrolului ar fi putut crea o ușoară creștere a vânzărilor de SUV-uri pe unele piețe, economiștii au fost în general surprinși că consumul de petrol nu a crescut nici pe departe atât de mult pe cât se aștepta de când prețurile au scăzut drastic.
De fapt, deoarece prețurile mai scăzute înseamnă randamente mai mici pentru investitori, prăbușirea prețului petrolului în sine a subminat investițiile în multe surse neconvenționale de combustibil, declanșând o avalanșă de reduceri de costuri și pierderi de locuri de muncă în industrii precum extracția nisipurilor bituminoase, ceea ce nu numai că va încetini producția pe termen scurt, dar va face ca reluarea producției, dacă prețurile petrolului își revin, să fie considerabil mai dificilă. Și pentru că alternativele, de la vehicule electrice la energie solară, devin din ce în ce mai răspândite, industria petrolieră se află într-o situație dificilă la prețuri mici sau la prețuri mari. Prețurile scăzute înseamnă randamente slabe ale investițiilor. Prețurile ridicate oferă un impuls uriaș concurenței din domeniul tehnologiilor curate.
Adăugând la această imagine complicată, există multe speculații că rolul Arabiei Saudite în menținerea prețurilor petrolului la un nivel scăzut este o încercare directă de a pune bețe în roate producției de petrol din nisipuri bituminoase și fracturării hidraulice, păstrându-și astfel cota de piață într-un viitor cu emisii limitate de carbon și menținând valoarea pe termen mediu a rezervelor sale de petrol cu emisii mai puțin intensive de carbon. Această școală de gândire capătă o credibilitate sporită atunci când se ia în considerare că saudiții investesc masiv în energia solară, iar o companie solară din Arabia Saudită a doborât recent recordurile pentru cele mai scăzute costuri solare oriunde în lume. S-ar putea ca regatul deșertului să își elaboreze strategia de ieșire?
Cu siguranță, industriile combustibililor fosili sunt conștiente de această amenințare?
Ori de câte ori vorbesc despre bula de carbon, cineva de obicei intervine spunând că industriile combustibililor fosili, ca să nu mai vorbim de băncile care le finanțează, angajează unele dintre cele mai inteligente minți din lume. Nu ar fi ele conștiente de o astfel de amenințare existențială și nu ar planifica pentru ea?
Răspunsul, destul de ciudat, este atât „da”, cât și „nu”. Pe de o parte, Big Energy a cheltuit mult timp și bani pentru a răspunde „amenințării” energiei curate. Fie că este vorba de avertismentele Edison Institute privind o „spirală a morții” a utilităților, încercările grupurilor de lobby de a încetini progresul energiei curate sau angajamentul unor utilități gigantice de a decarboniza complet, răspunsurile au variat de la îngrijorare la ostilitate, la adaptare și tranziție. Totuși, mulți oameni care urmăresc îndeaproape dezbaterea privind bula de carbon sunt convinși că prea mulți directori din energie și finanțe se îndreaptă orbește către un scenariu de coșmar, unde noi jucători și tehnologii perturbă peisajul concurențial până la un punct în care activitatea obișnuită devine imposibilă.
În noua sa carte, „The Winning of the Carbon War” (disponibilă gratuit online, descărcabilă în rate), fostul petrolist devenit activist de mediu și apoi antreprenor în domeniul energiei solare, Jeremy Leggett, a descris cum a rugat recent directori din industria petrolieră, într-un panel, să abordeze amenințarea unei Bule de Carbon. Răspunsul lor, susține el, a fost atât elocvent, cât și profund tulburător pentru oricine investește în combustibili fosili:
Punctul lui Leggett, așa cum explică el mai târziu în cartea sa, nu este că nu există scenarii în care utilizarea petrolului și a cărbunelui să nu continue în viitorul previzibil – ci mai degrabă că mulți directori din domeniul combustibililor fosili, cel puțin public, par să desconsidere în totalitate posibilitatea oricărui alt viitor. De la giganți ai telecomunicațiilor la magnați ai guano-ului de lilieci (da,
!), cărțile de istorie financiară sunt pline de deținători aparent invulnerabili care s-au trezit subminați de un mediu concurențial în rapidă schimbare.
Având în vedere reducerile uimitoare ale costurilor energiei solare, creșterea explozivă a vânzărilor de mașini electrice în multe părți ale lumii, anunțul ofertei de baterii de uz casnic a Tesla, care ar putea schimba lumea, colapsul consumului chinez de cărbune și acordul istoric dintre China și SUA privind clima, posibilitatea ca Big Energy să nu ia în considerare (ca să nu mai vorbim de planificare) noțiunea unui viitor cu emisii scăzute de carbon ar trebui să dea oricărui investitor sensibil un motiv considerabil de gândire.
Ce pot face pentru a mă proteja?
Dacă bula de carbon se va dezumfla lent sau va exploda cu un bang, va depinde în mare măsură de modul în care lumea va gestiona tranziția către o economie cu emisii scăzute de carbon, presupunând că facem acea tranziție. (Dacă nu facem tranziția, ideea unei economii funcționale devine oricum destul de inutilă.) Din fericire, aceleași lucruri pe care investitorii trebuie să le facă pentru a se proteja sunt aceleași lucruri care vor ajuta la încurajarea unei tranziții gestionate (și gestionabile). Ele arată cam așa:
- Dezinvestiți din combustibili fosili: Fie că este vorba de o persoană fizică care se întâlnește cu consilierul său financiar pentru a reduce expunerea la combustibilii fosili, fie de o corporație gigantică precum The Guardian Media Group care își dezinvestește fondul de investiții de 800.000.000 de lire sterline, cu cât ne mutăm mai repede banii din bulă, cu atât bula va fi mai mică.
- Investiți în alternative: Nu este, desigur, suficient să ne scoatem pur și simplu banii din combustibilii fosili. Lumea are nevoie de energie. Așa că trebuie să investim în alternative. De aceea, dezinvestirea din combustibilii fosili trebuie combinată cu investiția în energii regenerabile, eficiență și alte tehnologii curate.
- Treacă la fapte: Investiția este doar o piesă a puzzle-ului. Modul în care folosim (și nu folosim!) energia în viața noastră de zi cu zi trimite un mesaj important piețelor despre direcția în care se îndreaptă viitorul nostru. Așa că instalați panouri solare dacă puteți, cumpărați energie verde dacă este disponibilă, stingeți acele lumini (LED!), mergeți cu bicicleta (când nu conduceți mașina electrică) și sprijiniți companiile care sunt angajate în energia curată.
- Cereți schimbare: De la votarea politicienilor care susțin un mediu politic stabil, cu emisii scăzute de carbon, până la presarea afacerilor poluante (și a susținătorilor lor) să-și schimbe comportamentul, ceea ce faceți cu timpul și vocea dumneavoastră este la fel de important ca ceea ce faceți cu banii. Grupuri de advocacy precum 350.org au fost în prima linie a construirii unei mișcări globale pentru climă, oferind o multitudine de modalități prin care vă puteți implica la nivel local, regional, național și internațional. Chiar și directorii executivi ai companiilor își fac vocea auzită – cerând acțiuni climatice substanțiale și rupând legăturile cu organizațiile care stau în cale.
În cele din urmă, niciunul dintre noi nu se poate izola complet de efectele bulei de carbon, la fel cum nu ne putem proteja complet individual de schimbările climatice – dar fiecare dintre noi își poate face partea. Pe măsură ce ne reducem propria expunere și exercităm presiune și sprijinim pe cei din jurul nostru să facă același lucru, construim treptat un viitor alternativ. De la aer curat la o climă stabilă, la noi industrii lucrative, la un peisaj energetic distribuit, mai democratic, avantajele potențiale ale acestei tranziții sunt enorme.
Evitarea a ceea ce ar putea fi una dintre cele mai mari amenințări economice pe care le-a cunoscut vreodată lumea va fi doar cireașa prudentă de pe tortul cu emisii scăzute de carbon.
